(資料圖)

周度ECI指數(shù)：從周度數(shù)據(jù)來看，截至2023年7月9日，本周ECI供給指數(shù)為50.46%，較上周回落0.08%；ECI需求指數(shù)為49.23%，較上周回升0.02%。從分項來看，ECI投資指數(shù)為49.65%，較上周回落0.04%；ECI消費(fèi)指數(shù)為49.36%，較上周回升0.06%；ECI出口指數(shù)為48.09%，較上周持平。

月度ECI指數(shù)：從7月份第一個周的高頻數(shù)據(jù)來看，ECI供給指數(shù)為50.46%，較6月回升0.01%；ECI需求指數(shù)為49.23%，較6月回落0.05%。從分項來看，ECI投資指數(shù)為49.65%，較6月回落0.18%；ECI消費(fèi)指數(shù)為49.36%，較6月回升0.04%；ECI出口指數(shù)為48.09%，較6月持平。從ECI指數(shù)來看，7月工業(yè)生產(chǎn)景氣度環(huán)比或仍呈現(xiàn)弱修復(fù)，但隨著去年同期基數(shù)的提升同比或小幅回落；而需求端來看，6月以來地產(chǎn)銷售景氣度邊際回落，基建投資也待政策性開發(fā)性金融工具的推出，投資端或?qū)⒀永m(xù)小幅回落；出口層面，美國消費(fèi)需求環(huán)比出現(xiàn)回落，或?qū)⑦M(jìn)一步對我國出口造成沖擊。

ELI指數(shù)：截止2023年7月9日，本周ELI指數(shù)為0.32%，較上周回升0.17%。6月-7月經(jīng)濟(jì)主體或“休養(yǎng)生息”，讓“降息”的子彈在再飛一會兒。7月份第一周，票據(jù)利率延續(xù)下滑狀態(tài)，表明貸款投放依舊承壓，核心癥結(jié)仍然是需求不足，根據(jù)我們的預(yù)估，下半年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)計會環(huán)比改善，但回升幅度不宜高估，居民部門和企業(yè)部門等經(jīng)濟(jì)主體依舊處于修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表的“休養(yǎng)生息”階段。在內(nèi)需不足導(dǎo)致貸款投放承壓的情況下，預(yù)計資金利率或保持在利率中樞下方1.70%-1.80%區(qū)間波動；代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動性改善的廣義流動性或保持中性偏寬松，貸款投放恢復(fù)積極除了“降息”之外，還需要其他政策協(xié)同配合。

風(fēng)險提示：疫情“復(fù)陽”對經(jīng)濟(jì)造成擾動；貨幣政策變動不及預(yù)期；海外需求不確定性較大。